оценка на основе фундаментальных показателей (рост фирмы определяется объемом ее реинвестирования в новые активы и эффективностью этих инвестиций).

проведенные расчеты необходимо сопоставить с историческим ростом рынка в целом и отрасли;

темпы роста компании не могут превышать темпы роста экономики.

На практике наиболее распространенный метод оценки остаточной стоимости бизнеса - модель Гордона.

!!! После расчета остаточной стоимости в постпрогнозный период ее необходимо продисконтировать, т.е. привести к текущей стоимости, по фактору, рассчитанному на конец последнего прогнозного года.

Внесение итоговых поправок.

После определения предварительной величины стоимости предприятия для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо внести итоговые поправки:

- поправка на величину стоимости нефункционирующих активов;

- коррекция величины собственного оборотного капитала;

- поправка на заемный капитал.

Обычно стоимость, полученная доходным подходом, корректируется на величину избыточных активов.

Непроизводственные (нефункционирующие, избыточные) активы (т.е. те, которые не участвуют в бизнесе: законсервированные объекты, детские сады, дома отдыха, сервисы и т.д.).

Оценивается стоимость этих активов и добавляется к стоимости бизнеса.

Прежде чем вводить поправку, необходимо провести нормализацию отчетности, с тем, чтобы там не учитывать доходы и расходы по содержанию этих активов.

Вторая поправка - это учет фактической величины собственного оборотного капитала. В модель дисконтирования денежного потока включается требуемая величина собственного оборотного капитала, привязанная к прогнозному уровню реализации. Фактическая величина оборотного капитала обычно не совпадает с требуемой величиной, поэтому проводится корректировка предварительной стоимости: избыток собственного оборотного капитала прибавляется, а недостаток - вычитается из предварительной стоимости компании.

Рассчитывается по данным текущей отчетности (последний балансовый отчет на дату оценки).

Данная поправка рассчитывается как = СОКфактич. - СОКтреб.