> Надбавка за риск с учетом специфики компании необходима в том случае, если ожидается что инвестирование денежных средств в конкретную компанию предполагают более высокий уровень риска по сравнению с инвестициями в компанию с минимальным уровнем риска.

Риск вложений в конкретную компанию проводится на практике экспертным методом. Риск определяется субъективным мнением оценщика на основе анализа различных факторов риска инвестирования.

Диапазон надбавок за риски может составлять от 0% до 5%.

Re = Rf +

1) качество руководства. [0;5%];

2) премия за размер компании. [0;5%] (чем меньше компания, тем больше риск, и тем больше премия)4

3) премия за финансовую структуру. [0;5%];

4) премия за территорию и товарную диверсификацию. [0;5%];

5) премия за диверсификацию клиентуры. [0;5%];

6) премия за рентабельность и прогнозируемость доходов. [0;5%];

7) премия за прочие риски. [0;5%].

WACC: только для бездолгового денежного потока

WACC = Re*We + Rd*(1 - &)*Wd ,

где Re - стоимость собственного капитала;

We - удельный вес собственных средств в %-х;

Rd - стоимость заемных средств (% по кредиту обычно);

Сн - ставка налога на прибыль;

Wd - удельный вес заемного капитала.

Расчет Re: а) САРМ; б) Кумулятивный метод; в) Модель Арбитражного ценообразования.

Ставка капитализации определяется на основе ставки дисконтирования путем вычитания из нее предполагаемых долгосрочных темпов роста. Ставка капитализации обычно ниже ставки дисконтирования, за исключением двух случаев:

• Отрицательные темпы роста. Ожидается спад в деятельности предприятия.

• Ожидается прекращение функционирования предприятия в будущем.

Если одно из вышеперечисленных условий верно, метод капитализации не подходит для оценки стоимости.