• Факторные модели.

!!! Для расчета ставки дисконтирования на весь инвестированный капитал может применяться только метод WACC.

!!! При расчете номинального денежного потока необходимо учитывать номинальную ставку дисконтирования, при расчете реального потока - реальную (с учетом инфляции).

Rреальная = (Rhom. - i)/(1 - i) ,

где i - годовой темп инфляции (индекс).

САРМ (рыночная модель) является однофакторной линейной регрессией. В случае рыночной модели предполагается, что имеется один фактор, влияющий на результирующую переменную, - доходность по индексу рынка. Таким же образом при расчете доходности могут использоваться многофакторные модели, в которых предполагается, что доходность ценной бумаги реагирует на изменения различных факторов.

Re = Rf + *(Rm - Rf) + S1 + S2 + C ,

где Re -ставка дисконтирования;

- коэффициент «бета»;

Rf =- безрисковая ставка;

Rm - средняя рыночная ставка доходности;

(Rm - Rf) - рыночная премия за риск инвестиций в акции;

S1, S2 , С - дополнительные поправки.

Rf

В настоящее время еврооблигации удовлетворяют требованиям, предъявляемым к безрисковым инструментам.

имеют определенную и фиксированную доходность;

сохранность инвестиций и получения дохода в период владения гарантирована государством;

период обращения данного актива совпадает или близок по продолжительности с прогнозным периодом.

уровень риска по данным инвестициям ниже, чем по другим ценным бумагам, эмитированным федеральным правительством. Соответствующие суверенные рейтинги, присваиваемые международными агентствами, несколько выше, чем по заимствованиям в национальной валюте, а также по вложениям в ОВВЗ. Еврооблигации рассматриваются в качестве основного источника будущих иностранных кредитов, и Россия уделяет приоритетное внимание выплате по ним процентов.

ликвидность рынка данных ценных бумаг обеспечивается большим числом инвесторов, участвующих в торговле этими бумагами. Российские еврооблигации