2.3. Прогноз величины издержек.

2.4. Расчет величины чистой прибыли.

2.5. Прогноз инвестиций и капиталовложений.

2.6. Прогноз изменения собственного оборотного капитала

3. Расчет ставки дисконтирования.

4. Расчет остаточной стоимости бизнеса

5. Дисконтирование денежных потоков и остаточной стоимости.

6. Расчет суммы текущих стоимостей денежных потоков и остаточной стоимости.

7. Внесение итоговых поправок.

8. Определение стоимости 100% пакета акций.

Таким образом, стоимость бизнеса по методу ДДП складывается из 2 составляющих:

1. Текущая стоимость денежных потоков в прогнозном периоде

2. Текущая стоимость бизнеса в остаточный период.

3. +/- Поправки к стоимости

Согласно методу дисконтирования денежных потоков стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задача оценщика является составление прогноза денежного потока на какой-то будущий временной период.

Этап 1. Определение длительности прогнозного периода и выбор модели денежного потока

1.1.Продолжительность прогнозного периода

• отражает период времени, в пределах которого компания выходит на стабильный уровень прибыльности;

• отражает цикличность товарных рынков продукции предприятия.

Европейские стандарты оценки обращают внимание на то, что «... прогнозный период, как правило, зависит от числа лет, которое пройдет, прежде чем компания сможет получать отдачу на инвестированный капитал, большую или равную затратам на привлечение капитала. Этот горизонт времени обычно составляет 5-10 лет.

Для тех компаний, которые по различным причинам должны прекратить свою деятельность, период ДДП равен оставшемуся сроку функционирования».

С возрастанием продолжительности прогнозного периода снижается вероятность наступления планируемых событий, в нашем случае - вероятность получения прогнозируемых денежных потоков. Продолжительность прогнозного периода свыше 5 лет при настоящем экономическом положении в России будет завышена. Период в 5 лет может быть оптимальный по продолжительности горизонт прогнозирования.