В процессе оценки методом капитализации дохода важно предположение о том, что бизнес обладает способностью создавать прибыли в будущем, обычно в течение неограниченного периода времени.

В методах капитализации дохода для конверсии дохода в стоимость репрезентативная величина дохода делится на ставку капитализации или умножается на мультипликатор дохода.

Данный метод в наибольшей степени подходит для следующей ситуации:

• оцениваемое предприятие имеет историю хозяйственной деятельности, желатель-но прибыльной, и находится на стадии роста или стабильного экономического развития;

• ожидается, что поток доходов в течение длительного срока будет постоянным или

будет характеризоваться постоянными темпами роста.

Базовая формула, используемая в методе прямой капитализации:

где: PV - текущая рыночная стоимость;

CF - величина капитализируемой базы;

Ro - общая ставка капитализации. В качестве капитализируемой базы могут выступать:

• Текущий или прогнозный денежный поток.

• Фактические или потенциальные дивиденды (как правило, - для привилегированных акций; крайне редко возможно использование для обыкновенных акций).

• Чистая прибыль.

• Прибыль до вычета процентов и налога на прибыль (EBIT).

• Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, амортизации осязаемых и неосязаемых активов (EBITDA).

Преобразование чистых доходов компании в чистый денежный поток для собственного капитала проводится в следующей последовательности:

Нормализованная чистая прибыль

+ Нормализованные амортизационные отчисления

- Капитальные вложения

-/+ Потребность/избыток оборотного капитала